长鑫科技造富效应显现

2026-11-03 · xingu56.com

上市券商三季报尘埃落定，受三季度市场表现影响，超八成券商净利润出现环比下滑。但有数家券商逆势突围，甚至改写了前十券商格局。 第三季度市场震荡，七成上市券商第三季度归母净利润同比下滑；如果从环比来看，超八成上市券商净利润出现下滑。但在“一片惨淡”之中，有多只黑马杀出，一度改写行业格局。 一向排位较为稳固的头部券商阵营，这种变化最为明显。按三季度单净利润算， 招

上市券商三季报尘埃落定，受三季度市场表现影响，超八成券商净利润出现环比下滑。但有数家券商逆势突围，甚至改写了前十券商格局。

第三季度市场震荡，七成上市券商第三季度归母净利润同比下滑；如果从环比来看，超八成上市券商净利润出现下滑。但在“一片惨淡”之中，有多只黑马杀出，一度改写行业格局。

一向排位较为稳固的头部券商阵营，这种变化最为明显。按三季度单净利润算， 招商证券 （66.58亿元）罕见位居第二， 中金公司 （50.46亿元）排行第三。 华安证券 （29.8亿元）则以超2倍的业绩增幅首次进入前十阵营，位列第八。按前三季度净利润算， 招商证券 和 华安证券 排名提升较为明显，分别为第三名和第十二名。

分业务看，自营业务仍然占上市券商总营收的比重最高。相较此前， 招商证券 、 中金公司 、 华安证券 排名变化也较大，分别以80.44亿元、55.65亿元、39.10亿元位居第一、第二和第三。参投 长鑫科技 等新股，是这三家券商取胜的关键之一。

根据Wind数据计算，截至9月30日，市值在千亿元以上，且股价均较发行价涨幅翻倍的新股有 长鑫科技 （+532.7%）、宇树科技（+198.7%）和燧原科技（+195.7%）。

以长鑫科技为例，该公司于7月27日上市，9月30日收盘价是54.79元/股，是发行价的6倍。 招商证券 和华安证券持有长鑫科技股份数量最多，因此受益最大，截至三季度末持股市值分别超200亿元和100亿元。

中金公司 和 中信建投 作为保荐券商跟投，也受益匪浅。这两家券商各获配1.15亿股，以三季度末收盘价简单计算，各自浮盈53亿元。

这些三季度上市新股的股价表现，使发行前就参股的券商享受到红利。根据公开信息梳理，宇树科技方面，发行前持股数量较多的券商有 中信证券 和华安证券。其中 中信证券 子公司获配80.89万股跟投，截至三季度末，浮盈约2.42亿元。

燧原科技方面，发行前持股数量较多的券商有 广发证券 、 国泰海通 和 中金公司 。 中信证券 也是以子公司跟投形式参与，获配86.07万股，截至三季度末，浮盈约2.39亿元。

中信证券 、 广发证券 等券商，虽然单季度投资业务整体表现不佳，但据非银分析师分析，科技项目投资收益也对冲了部分投资损失。

在 中信证券 业绩说明会，管理层回应投资收益下滑问题时也称，受国内股票市场波动影响，公司处置金融工具产生的投资收益减少。同时，衍生金融工具公允价值变动带动公允价值变动收益同比增加，在一定程度上抵消了投资收益下降的影响，使公司整体证券投资类业务收入同比仅小幅下降。

不过，这类显著放大业绩弹性的案例，目前仍属少数。回顾今年上半年，得益于科技板块行情，科 创投 资曾显著放大券商中期业绩弹性，“科创属性”一度被市场热议。彼时便有分析师提示，判断盈利贡献应区分重点项目与常态化弹性。从前述三季报来看，随着行情走弱，“业绩放大器”的效果也确实打了折扣。

从实践来看，券商布局科 创投 资的步伐也并未放缓。近日 国泰海通 公告，全资子公司 国泰海通 开元拟与上海国际集团 资产管理 有限公司等共同出资设立上海领航科创基金合伙企业（有限合伙）（暂定名），认缴出资总额拟为200亿元，其中 国泰海通 开元认缴40亿元， 国泰海通 开元担任基金管理人和执行事务合伙人。基金仅投资于经合伙人会议审议通过的下层基金，下层基金投资方向为新一代信息技术、 高端装备 、 新材料 、生物医药、 人工智能 、 数字经济 等重点产业。

招商证券 也在日前公告，全资子公司招商致远资本拟认缴出资人民币10亿元，作为普通合伙人（GP）及基金管理人，与关联方 招商公路 、招商先进及第三方光明科开投共同发起设立招商局（深圳） 人工智能 产业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)（暂定名），基金总规模人民币50亿元。